新·思话题｜不确定的大时代，如何打好投资这张牌？（1）
主创说
3月24日的北京经历了一场“倒春寒”，小雨伴雪，气温直逼冰点。然而这样的天气，丝毫没有阻挡住赶来参加【新·思沙龙】活动的朋友们。
作为新加坡国立大学商学院对公众开放的品牌活动之一，【新·思沙龙】今年的第二站落地北京。
我们特别邀请两位来自专业机构的嘉宾做客沙龙，跟大家分享有关投资的见解。两位主讲，一位是新加坡国立大学EMBA校友谢晖（长江证券执行董事），一位是业界专家尚筱（宜信财富高级副总裁）。
短短三个小时，两位嘉宾不仅对2017年中国以及全球经济形势做了精彩的解析，在企业与个人投资，全球资产配置，投资风险规避，以及如何建立投资思维和市场嗅觉等问题上，也为现场来客提供了非常专业的建议。
以下内容整理自谢晖和尚筱在新国大商学院【新·思沙龙】北京活动的精彩分享：
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全球经济大势
不确定vs确定
谢晖：现在中国境内有三个大趋势是基本可以确定的：
第一，经济形势的不确定性；
第二，资金出境越来越难，国家监管趋严；
第三，金融机构“脱虚向实”，回归金融服务企业的本质。
境外来看，美国经济向好，美元指数今年能稳定在100左右，今年加息至少两次，这是确定的。
不要认为美元加息就是利空，美国经济好转意味着全球经济向好的可能。事实上，美国的失业率已经连续107周低于30万，达到充分就业。
美国经济有了明显好转，这对全球来说，是个利好消息。
另外，最近的一些经济数据也反映出，英国和欧盟经济都已经基本脱离了泥潭的状态。德国和意大利的金融危机去年没有爆发，我认为，今年这个潜在危机爆发出来的几率，非常小。
所以，全球总体来看，2017是让人乐观的。
但2017年是全球的政治大选年，不确定性从政治因素来看，还是会有。
石油的价格本来和美元相反，应该贬值，但石油价格和供应量也有关系。
众所周知，这一轮石油价格暴跌就是美国开发页岩油，导致石油供应量上来了，那么价格自然就下去了。所以，长期来看，石油应该是向下看空的。
黄金跟美元也是反向的，我认为，黄金不论升值还是贬值，它在你的个人资产配置中，都应该存在。一个家庭配备一些10g形式的黄金，是有必要的。在不确定的形势下，对于黄金，我个人看多，至少今年。
美股和港股这块，美股会跌，是大概率事件。港股今年从趋势来看，至少有10-15%的上涨空间，尤其随着深港通、沪港通带来的便利，北水南下的趋势一定存在。
另外，新兴国家指数，因为美国的加息会吸引一些资金回流美国，所以有些国家我不是特别看好。
尚筱：“确定”和“不确定”是以时间作为期限来看的。
短期看，可能有很多不确定性。比方说，在特朗普上台之前，市场哀鸿遍野，负面消息满天飞，很多人认为一定会出现大跌。
但事实上特朗普上台以后，市场不但没有跌，反而呈现增长，并且非常强劲，这是因为他们看到了美国经济向上的动力。
所以，很多事情的不确定性完全超过我们的预料。
如果把事情放在一个更长的时间段来看，比方说，十年，那很多东西就是确定的。
有人说中国经济目前处于L型阶段，很多人对市场都有悲观情绪，可能今年年底到明年上半年，都会处于经济低迷阶段。
但我们看到这里面的机会，其实非常多。
经济不景气的时候，突破行业困局的创新反而会萌发出来，甚至会获得更多的关注和资金的扶持。
也许，十年后成长为行业独角兽的企业，就是在今天这一时刻孕育出来的。
从全球来看，美国经济的动力和活力是确定的。美国的加息、减税以及要求海外公司利润回收等一系列措施，都会对美国经济起到很大的支撑。
中国是出口依赖型的国家，都说中国一定会受到冲击，但正是因为这样的“威胁”，反而倒逼了中国经济结构的调整。
在这个时期，全球贸易保护主义抬头，我们真的要好好内省和反思，如何用新的经济增长的态势，真正地挖掘国内的需求。
对个人投资来说，可能更有确定性。这个确定性不是说看今天的哪个产品有高的投资回报率，如果只看眼前一个固定收益资产类别，就完全没有吸引力。
那有没有好的投资机会呢？如果你投资的是10年后行业的领军企业，你代表的就是未来。
所以，你发现未来最好的方式就是创造它。如果不能创造它，那就想办法参与创造它。
资本市场现在主要看的是量化策略对冲基金。对冲基金追求的是绝对回报，容易大涨大跌。
所以，可以考虑选择有量化策略的基金投资，因为它可以通过有一定策略的资产配置，让你现在的“不确定”变成相对确定的收益。
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跨境投资
怎样脱虚务实？
谢晖：最近有一篇文章，在朋友圈很火，说的是海外投资无非是两条原则。
一是你要找到哪些是比中国更落后的发展中国家，它一定照着中国学；二是你要去找哪些是发达国家有的，中国未来会发展的，就带回到中国来。
这两点我比较认同。
其实现在我们可以看到很多中国的优势，比方说，我们的互联网应用在全世界是非常领先的，还有我们的电讯在巴西，我们的动漫和游戏在俄罗斯，以及我们的基建在“一带一路”国家的机会。
不过，我个人不是很赞同中小企业跟随“一带一路”去抢投。目前，在这些国家，很多国有企业投出去的风险都有据可查，所以，中小企业跨境投资要根据自身需要。
从政策面来看，基于资产和避险的跨境投资现在基本是不行了，其中子大母小、有限合伙、房地产、影视体育以及大比例跨行业投资，这五项明文规定不能出去。
那么，实业需求这部分是不是还可以出去？肯定地说，是可以的。
今年国家建议我们“脱虚向实”，那我们今年和明年的跨境投资也尽量顺势而为。有些企业确实需要跨境降低成本的，需要找更便宜的土地和员工，更优质的技术，这些都是跨境需求。
尚筱：中国的企业如果现在想出去，一定要考虑清楚当地的文化和法律。有些风险我们可以承受，而有些风险可能是我们预见不到的。
中国的经济现在非常强大了，但是我们到一些相对落后的地方去投资，有些潜在风险的确是个人或者法律覆盖不到的。
相比较而言，可能去文明程度或者法律法规相对完善的国家，比如欧洲，投资风险会小一些。
我有一个朋友是做母婴奶粉的，现在在和爱尔兰合作，因为他们可以从爱尔兰获取非常好的奶源，合资建造工厂，做成奶制品在国内销售，这资本项下的收购和投资都是合法的。
其实现在很多欧洲的国家，都非常欢迎中国的资金。
个人投资来讲，如果条件允许的话，美国的核心城市或者欧洲的一线门户城市，仍然有很多好的投资机会。
英国脱欧对汇率有影响，但现在反而是比较好的进入机会，德国的房地产也在底部，日本近两年其实也是不错的投资热点。
我们看到，现阶段为了保护国内经济，一些跨境门槛确实提高了，但全球化仍是大势所趋。
从我们自身就能感受到，越来越多的人出国旅游，出国留学，有些家庭会送孩子到海外夏令营，开阔视野，让教育与国外接轨。目前，全球化进程虽然放缓，但趋势还是必然的。
（更多精彩，敬请期待……）
以上内容整理自新加坡国立大学商学院【新·思沙龙】3月24日北京活动
编辑：王彤、吴颖
论坛主持：吴颖
本期嘉宾：谢晖（长江证券）、尚筱（宜信财富）
活动特别鸣谢新国大商学院校友王克剑、杨胜、施东升提供的支持